国内黄金ETF增仓量同比激增164%，金条投资成避险新宠
国际金价直线上涨之际，国内投资者正通过黄金ETF积极布局，前三季度增仓量同比猛增164.03%，反映出在市场不确定性中强烈的避险需求。
截至发稿，伦敦金现报4047.01美元/盎司，上涨1.16%；COMEX黄金报4055.5美元/盎司，上涨1.14%。 A股市场上，黄金股集体大涨，黄金珠宝指数涨幅达1.85%。
与此同时，中国黄金协会最新统计数据显示，2025年前三季度，国内黄金ETF增仓量为79.015吨，较2024年前三季度增仓量29.927吨，同比增长164.03%。
01 黄金市场全景
中国黄金协会数据显示，截至9月底，国内黄金ETF持仓量已达193.749吨。
与此同时，全球央行也在持续增持黄金。
从2024年11月至2025年9月，中国已连续11个月增持黄金，2025年前三季度共增持黄金23.95吨。
截至9月底，中国黄金储备为2303.52吨。
黄金消费市场则呈现两极分化态势。
2025年前三季度，我国黄金消费量为682.73吨，同比下降7.95%。
其中，黄金首饰消费量为270.036吨，同比下降32.50%；而金条及金币消费量为352.116吨，同比增长24.55%。
02 驱动因素分析
日前金价的持续上涨，由美元走弱、政府关门风险、地缘政治紧张局势等因素共同驱动。
美国私营部门就业数据的疲软为黄金提供了支撑。
Challenger报告显示，10月企业裁员超过15万人，为20余年来同期最高水平。
美国劳动力市场增速的放缓，使得市场提升了对美联储年内再降息的预期。
目前，投资者预期美联储12月降息25个基点的概率接近66%。
中金公司认为，展望明年，黄金有望延续涨势。
一方面，逆全球化大势和战略安全诉求或继续为新兴国家央行增持黄金储备提供中长期支撑。
另一方面，美国经济增长压力或在明年上半年继续显现，美联储已在今年9月重启降息，并可能在年末结束缩表，流动性宽松周期或将继续。
03 投资趋势展望
黄金ETF增仓量大幅增长，而黄金首饰消费则明显下滑，这一反差鲜明的对比凸显了当前黄金市场的投资属性已远远超过其商品属性。
中国黄金协会也在数据发布时指出，前三季度金条需求仍然旺盛，地缘冲突加剧与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显。
回顾年初，黄金ETF已展现出强劲势头。
2025年2月，金价及黄金ETF资产管理规模均创下历史新高。
而随着金价的持续上涨，公募基金也曾紧急提示黄金ETF溢价风险。
04 机构观点与市场预期
市场对黄金后市依然保持乐观。
中金公司分析认为，黄金涨势有望在明年延续。
这一判断主要基于两方面因素：一是逆全球化大势和战略安全诉求将继续为新兴国家央行增持黄金储备提供中长期支撑；
二是美国经济增长压力或在明年上半年继续显现。
同时，美联储货币政策转向宽松也利好黄金表现。
美联储已在今年9月重启降息，并可能在年末结束缩表，流动性宽松周期或将继续，这为黄金提供了进一步的支撑。
随着美联储降息预期升温与全球地缘政治风险持续，黄金作为避险资产的吸引力进一步增强。
国内投资者通过黄金ETF大幅增持，反映出在市场不确定性中寻求资产保值的强烈需求。
金价直线拉升，黄金股集体大涨，一场关于黄金的资产配置大潮正在席卷市场。
展望未来，中金公司认为，在逆全球化大势和美联储流动性宽松周期的双重支撑下，黄金涨势有望在明年延续。
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