黄金4000美元徘徊！资金还在流入
市场多空力量交织，黄金价格正在4000美元的悬崖边拉锯。
现货黄金价格近日在4000美元/盎司关口反复拉锯。
上周，在美元走强与美联储官员政策分歧的交错影响下，金价一度跌破3930美元，但随着避险买盘回流，黄金迅速收复失地，重回4000美元上方。
尽管美银报告显示黄金基金上周出现创纪录的75亿美元资金流出，但来自世界黄金协会的数据却显示全球黄金ETF仍连续五个月净流入，市场呈现出短期资金离场与长线配置并存的矛盾局面。
01 多空交织
黄金市场近期陷入了一种微妙的平衡。
美元指数创下三个月新高，一度压制金价跌破3930美元。
美联储内部对政策前景出现明显分歧，多位官员接连发表鹰派言论，反对12月再度降息，强调需维持限制性政策抑制通胀。
市场预期因此动荡，隔夜指数掉期显示12月降息概率已降至约50%。
与此同时，特朗普政府再度对委内瑞拉及关税问题放话，引发短线避险情绪波动。
这种多空因素的交织，使黄金价格在4000美元大关附近陷入了拉锯战。
02 资金动向
资金面的信号似乎更为复杂。
美银报告显示上周黄金基金出现创纪录的75亿美元资金流出，这通常是一个看跌信号。
但另一方面，世界黄金协会统计显示全球ETF仍连续五个月净流入。
这种矛盾现象背后，是不同投资策略的市场主体在同一市场的差异化选择。
境内黄金类ETF的表现提供了另一个视角。Choice数据显示，在前期黄金快涨快跌释放了一定短期兑现情绪后，黄金类ETF近日出现连续反弹。
11月以来，截至11月7日，境内黄金类ETF的总净申购额达到了2.73亿份。
其中，规模最大的华安黄金易ETF同期获得净申购6970万份，在所有黄金类ETF中居首。
一些基金“专业买手”也开始“发车”黄金ETF。
中欧财富旗下“幸福周周投”组合在11月第二周配置了15%的华安黄金ETF联接C。
03 央行态度分化
近年来，各国央行大规模购金的行动，成为推动国际金价持续上涨的重要力量。
而如今，黄金价格仍在4000美元/盎司关口反复拉锯，各国央行的购金态度却已悄然分化。
韩国央行时隔多年释放增持黄金储备的信号，而菲律宾央行官员则认为应该考虑抛售过量的黄金。
这种分化表明，即使在央行层面，对于黄金在当前价位的估值也存在不同看法。
全球央行购金态度的分化，可能与黄金价格持续上涨后出现的估值担忧有关。
04 技术面分析
从技术面看，黄金自高位4379美元回落后，短线于3950至4050美元之间高位盘整。
日线图显示，MACD绿柱缩短、RSI持稳于50上下，动能中性偏强。
若金价守稳4000美元，或有机会挑战上方阻力位4050与4120美元；反之若跌破3950，将重新测试3900与3850美元支撑。
4小时图均线收敛，显示市场进入方向待定阶段。
永赢中证沪深港黄金产业股票ETF基金经理刘庭宇认为，近期黄金和黄金股的调整，主要是避险情绪阶段性缓和导致部分资金兑现的挤泡沫行情。
对黄金上涨有利的中长期逻辑并没有变化。
05 机构展望
面对黄金在4000美元关口的拉锯，机构对未来走势的判断呈现谨慎乐观的态度。
华安黄金易ETF的基金经理许之彦表示，本轮黄金回调主要是反映了地缘政治风险的缓和。
但自2023年起，黄金便开启了新周期，其本质在于黄金凸显的货币属性可应对美元信用问题。
展望未来，黄金主要受益于全球去美元化趋势。
当前美债压力过大，全球央行或维持购金节奏。
再叠加美联储降息的因素，流动性宽松也会利好黄金的长期表现。
高盛集团此前发布的报告甚至将2026年底的金价预期从4300美元大幅上调至4900美元。
理由是“央行增持与私人部门分散化配置需求强劲”。
4000美元关口的黄金，仿佛站在一个十字路口。一边是创纪录的资金流出，一边是持续的ETF净流入；一边是韩国央行准备增持，一边是菲律宾央行考虑抛售。
这种矛盾恰恰反映了当前黄金市场的本质——短期波幅加剧与中长期逻辑未变共存。
技术分析显示，金价将在3950至4120美元区间拉锯运行，而对于投资者来说，或许正如华安基金许之彦所言：“建议采用定投方式进行中长期配置，配置比例保持在总资产的5%至15%”。
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