债券ETF规模再创新高，会否超过股票ETF？
债券ETF以“年内连破六个千亿关口”的迅猛姿态，正改写中国ETF市场的版图。
债券ETF市场正以惊人的速度扩张。截至2025年11月3日，全市场债券ETF规模正式突破7000亿元，这是该类产品年内突破的第六个千亿关口。
这一数字较去年底的1739.73亿元增长了超过5000亿元，涨幅高达287%。
与此同时，股票ETF规模虽也创下历史新高，达到3.75万亿元，但债券ETF的增长速度远超股票ETF——债券ETF规模增长接近3倍，而股票ETF规模年内增长约8500多亿元。
01 市场新趋势
债券ETF在2025年迎来了爆发式增长。数据显示，债券ETF当前的7000多亿规模中，有超过70%是2025年实现的增量。
当前的53只债券ETF产品中，有32只是年内新成立的，占比超过60%。
债券ETF的增长势头异常迅猛，从2月突破2000亿元，到6月突破3000亿元，再到11月突破7000亿元，几乎是以每月千亿级的速度增长。
这一增长趋势在ETF市场整体繁荣的背景下尤为突出。截至10月30日，全市场ETF总规模已达到5.74万亿元，较去年底增长逾2万亿元。
02 产品多样化
债券ETF市场的快速发展不仅体现在规模上，还表现在产品的日益多样化。
目前，53只债券ETF产品已涵盖了可转债、国债、公司债、科创债、信用债、城投债等多个品类。
其中，科创债ETF作为新品种尤为引人注目。目前市场上共有24只科创债ETF，成立时总规模不足700亿元，但目前已超过2500亿元。
品类丰富的债券ETF满足了不同投资者的需求。从规模来看，截至11月3日，53只产品中有30只规模突破百亿元，占比56%。
03 巨头产品涌现
随着债券ETF市场迅速扩张，百亿级产品不断涌现，甚至出现了单只规模超过600亿元的巨头。
具体来看，海富通基金旗下的短融债ETF规模在650亿元以上，博时基金旗下的可转债ETF规模约580亿元，富国基金旗下的政金债券ETF和鹏扬基金旗下的30年国债ETF规模分别超过400亿元和300亿元。
此外，平安基金、易方达基金和南方基金旗下的公司债ETF，规模均在200亿元以上。
从公司布局看，当前的53只债券ETF来自28家基金公司，布局最多的是海富通基金和博时基金，旗下债券ETF规模分别在1200亿元和1000亿元以上。
04 资金流向
资金持续流入是债券ETF规模增长的重要推动力。根据Wind统计，年内以来全市场ETF累计申购净流入9800亿元左右，其中有4232.51亿元来自债券ETF。
具体来看，53只债券ETF中有45只年内实现资金申购净流入，20只产品的净流入在百亿元以上。
短融ETF净流入逾360亿元，30年国债ETF年内申赎净流入近270亿元，多只公司债ETF和科创债ETF的申赎净流入规模均超过160亿元。
即使在2月初到4月初全市场ETF净流出的那段时间，债券ETF依然维持净流入态势，显示出资金的偏爱。
05 投资者结构
债券ETF市场的投资者结构正在多元化。机构投资者仍是债券ETF的主要客源。
除了保险机构等传统配置力量外，银行理财账户也出现明显增配。
根据科创债ETF上市交易公告书，信托计划、券商集合计划、理财产品均对科创债ETF表现出浓厚兴趣。
以银行理财机构为例，24只科创债ETF中，有7只的前十大基金份额持有人名单中出现了兴银理财的产品；招银理财旗下多只理财产品也出现在科创债ETF产品的前十大基金份额持有人名单中。
华泰证券固收首席分析师张继强认为，银行理财对大类资产配置的需求越来越旺盛，为债券ETF提供了发挥空间。
06 独特优势
债券ETF能吸引大量资金流入，与其独特的交易优势密不可分。
债券ETF实行 “T+0”制度，投资者当日买入即可确认，且可以当日卖出或赎回，这为投资者提供了一二级市场价格套利的机会。
相比于场外基金T+1日确认份额，赎回可能在T+3甚至更晚到账，债券ETF的买卖效率更高。
投资者还可以通过多次捕获盘中指数波动的波段机会，进行数次ETF T+0回转交易，赚取日内收益。
此外，债券ETF还可质押回购加杠杆。投资者可以将持仓中的债券ETF申请进入质押库，通过质押进行主动加杠杆。
07 规模比较：债券ETF会否超越股票ETF？
从理论上看，债券ETF规模有望超过股票ETF。从底层资产基础来看，截至2025年8月末我国债券市场托管余额192万亿元，稳居全球第二位。
而截至2025年10月28日，A股上市公司总市值突破118万亿元。
受访人士对记者表示，债券ETF “总规模破万亿、单只规模破千亿”可能很快就会出现。
但在现实中，债券ETF能否超过股票ETF还与主动管理型债券基金的业绩以及债券ETF的管理成本等因素有关。
目前股票ETF规模仍以3.75万亿元的绝对优势领先，但债券ETF的迅猛增长确实给市场带来了更多想象空间。
08 未来展望
展望未来，债券ETF市场仍有较大发展空间。从品类来看，偏债固收类的多资产ETF可能是接下来的布局趋势。
比如投资范围包括90%的债券和10%股票的多资产ETF。
中金公司研究部量化及ESG分析师胡骥聪表示，债券ETF在综合债券、绿色债券和央企主题方向仍然是布局真空区，未来发展空间可期。
从海外经验看，还有高收益债券ETF、全球策略ETF、另类策略ETF、主动债券ETF、固定收益型ETF等创新品类有待布局和发展。
不过，一位公募高管也指出，债券ETF能否持续增长还需观察两个因素：一是主动管理型债券基金的业绩；二是管理成本。如果被动投资的费率和运营成本持续降低，债券ETF有望持续受到青睐。
债券市场的底层资产规模达192万亿元，远远超过股市市值，这为债券ETF的持续扩张提供了广阔的想象空间。
一位公募FOF投资人士点出了债券ETF的另一优势：“同样是一定规模的债券产品，普通债券基金可能是机构定制品种，对其他投资者的申购额度会很小，债券ETF则没有这样的限制”。
债券ETF与股票ETF的竞赛，才刚刚开始。
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