深夜突发！000851，终止上市！
A股市场再度响起退市钟声，曾经的资本宠儿*ST高鸿在2025年11月3日这个夜晚，收到了来自深圳证券交易所的终止上市决定。
01 退市落定
2025年11月3日，对于*ST高鸿（000851.SZ）的八万余名股东来说，是一个不眠之夜。
深交所正式下达股票终止上市决定，给这家问题缠身的公司画上了资本市场的句号。
公司股票因在2025年9月1日至9月26日期间，连续二十个交易日收盘价均低于1元，触及了交易类强制退市情形。
与其他退市公司不同，*ST高鸿股票不进入退市整理期，将于被作出终止上市决定后十五个交易日内摘牌。
02 退市路径
*ST高鸿的退市之路早有预兆。
2025年9月21日晚间，公司就已公告提示可能因股价低于面值被终止上市的风险。
当时，其股价已连续15个交易日低于1元，即使后续5个交易日均涨停，股价也无法回升至1元以上，提前锁定了“面值退市”的命运。
实际上，公司还面临另一把利剑——重大违法强制退市风险。
根据规则，上市公司出现多项终止上市情形的，按照“先触及先适用”原则实施终止上市。
面值退市条件率先达成，成为了终结其A股生涯的最终判决。
03 财务造假
*ST高鸿的问题远不止股价低迷那么简单。
2025年8月8日，公司收到证监会的《行政处罚事先告知书》，揭露了一场持续九年的财务造假案。
告知书认定，公司从2015年至2023年通过虚假贸易业务，累计虚增营业收入约198亿元，虚增利润总额超7620万元。
更严重的是，公司2020年非公开发行股票构成欺诈发行，相关文件引用了2018年至2020年虚假业务数据，募资总额高达12.50亿元。
04 监管重罚
证监会对*ST高鸿的违法行为开出了重磅罚单。
公司被责令改正、警告，并处以1.35亿元罚款；董事长付景林被给予警告并处以750万元罚款。
多名时任高管也受到严厉处罚，时任财务总监丁明锋被罚600万元，其他有关责任人被处以500万元至75万元不等的罚款。
监管还同步采取了市场禁入措施：对付景林、第三方责任人江庆各采取10年证券市场禁入，对丁明锋采取5年证券市场禁入。
05 经营困境
回看公司基本面，*ST高鸿的经营状况早已恶化。
2025年三季度报告显示，公司实现营业总收入5.71亿元，同比下降44.64%；归母净利润为亏损4.32亿元，亏损额较去年同期的6291万元急剧扩大。
公司及控股子公司还深陷多起法律纠纷，累计涉及的诉讼、仲裁总金额高达32.73亿元，占公司最近一期经审计合并报表净资产的398.68%。
06 投资者维权
尽管公司退市，但投资者维权通道并未关闭。
上海沪紫律师事务所刘鹏律师表示，在2016年3月22日至2024年4月29日期间买入*ST高鸿股票，且在2024年4月30日之后卖出或仍持有该股票的受损投资者，有权向公司提起民事赔偿诉讼。
“即使上市公司退市，不影响符合条件的受损投资者依法享有的向其索赔的权利。”刘鹏律师强调。
目前，公司已与太平洋证券签订《委托股票转让协议》，聘请其为代办机构，为退市后的股份转让做准备。
随着*ST高鸿的退市，A股市场常态化退市机制再次显现威力。2025年以来，已有近30家公司完成或正处于退市进程中，重大违法类强制退市显著增加，成为推动退市数量的核心力量。
在全面推行股票发行注册制的改革背景下，A股市场“进得来、出得去”的良性生态正在加速形成。*ST高鸿的退市，既是市场优胜劣汰的自然结果，也是监管强化“零容忍”执法的重要体现。
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