影石Q3营收猛增93%，双十一全面霸榜的背后
营收猛增背后是利润下滑的代价，这家科技公司正用短期利润换取长期赛道。
10月27日，影石创新交出了一份亮眼又出人意料的三季度成绩单。
公司第三季度实现营业收入29.40亿元，同比大幅增长92.64%——这一增速远高于上半年，显示出增长动能的持续加速。
与此同时，在刚刚开启的双十一大促中，影石在运动相机总榜上力压大疆和GoPro夺得销量冠军，并在全景相机榜单中独占鳌头。
然而，营收高速增长的背后，是公司归母净利润同比下降15.9%的现实。这种“增收不增利”的现象背后，是影石为未来技术和发展赛道所做的战略性投入。
01 市场表现：双十一霸榜背后的消费需求变化
影石在三季度的营收增长92.64%，不仅同比表现惊人，环比也提速26.9个百分点，显示出智能影像设备行业正处于高速增长期。
这种增长势头在第四季度初得到延续。10月25日，影石Insta360首家香港旗舰店正式开业，现场人气爆棚，店外大排长龙，显示出品牌在亚洲关键市场的强劲吸引力。
更引人注目的是影石在双十一活动中的表现。在天猫平台，影石不仅在运动相机总榜上力压大疆和GoPro夺得销量冠军，还在全景相机榜单中独占鳌头。
影石在多个核心品类销量榜单中均稳居第一，包括运动相机、全景相机及手机云台，全面领跑大疆等同业品牌。
华经产业研究院的数据显示，2024年全球智能影像设备行业CR3（前三大企业集中度）高达78.9%，市场集中态势显著。
影石创新的市场份额从2023年的28.4%提升至2024年的35.6%，成为增长最快的头部企业。
02 利润下滑：研发投入与价格战的双重压力
与营收高速增长形成鲜明对比的是，影石第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元，同比下降15.9%。
利润率下滑明显，第三季度净利率为9.25%，同比下跌11.94个百分点，环比下降5.58个百分点。
毛利率为47.6%，同比下降6.7个百分点，环比下降2.6个百分点。
利润下滑的主要原因是公司持续加大研发投入以及行业竞争加剧。
2025年前三季度，影石研发投入总额已超过10亿元，其中第三季度研发投入达5.24亿元，同比大增164.81%，研发投入占营收比重为17.81%。
与此同时，销售费用率也攀升至17.1%，同比上升4.0个百分点。
行业价格战也成为影响利润的因素之一。此前，影石创始人刘靖康推出“补偿大疆用户”活动，向10月2日-8日购买大疆产品的用户发放100元影石无门槛代金券引流。
大疆于今年7月首次切入全景相机赛道，通过差异化价格策略在中国市场快速崛起。
03 战略布局：定制芯片与无人机的新赛道
面对利润下滑的质疑，影石解释称，增量投入主要用于加码定制芯片等战略项目。
公司表示，若剔除为前瞻布局主动加码的战略性研发项目，三季度利润指标均优于去年同期。
在研发投入中，除了持续聚焦于全景影像技术、人工智能算法等核心领域外，也重点投向定制芯片等战略项目。
截至上半年，公司累计拥有境内外授权专利已近1000项，庞大的技术储备正高效转化为产品竞争力。
无人机成为影石拓展的新赛道。公司与第三方联合孵化的全景无人机“影翎 Antigravity”公测已近尾声，预计有望于2025年第四季度实现部分区域市场的试售。
这款产品近期入选《时代》杂志“2025年度最佳发明”榜单，产品创新力获国际权威认可。
04 未来展望：市场扩容与新品类扩张
沙利文预测，2020-2030年全球手持智能影像设备市场的复合年增长率将为15.9%，到2030年全球手持智能影像设备市场规模将达799.3亿元。
目前消费级手持智能影像设备已初步打开市场，行业有望进入高速增长期。
据信达证券分析，截至2024年全球Vlog群体、户外运动群体分别接近2.8亿人、5.7亿人，合计约8.5亿人。
预计2024-2030年运动相机渗透率提升节奏类似2017-2024年的新能源车，到2030年全球运动相机销量有望达到5004万台、市场规模约1137亿元。
影石在研产品丰富，包括处于开发阶段的“云计算视频管理和剪辑技术”、“全景安防相机”、“可穿戴饰品相机”、“持便携式vlog相机”。
这些产品未来有望帮助公司持续孵化新兴增长点、搭建平台化产品矩阵。
行业数据显示，截至2025年第三季度，影石在全景相机领域的全球市占率超过85%，形成断崖式领先。
即使大疆今年7月切入全景相机赛道，通过价格战拿下约17.1%的全球份额，也难以撼动影石的绝对领先地位。
影石创始人刘靖康在10月18日的微博中写道：“创新>价格战，创造>垄断>生存”。这简短的一句话，或许正是影石面对行业激烈竞争的战略选择。
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