昔日香饽饽遇冷！光伏设备、逆变器

xinwen.mobi · 发表于昨天 22:25

昔日香饽饽遇冷！光伏设备、逆变器业绩重构
光伏行业上市公司三季报陆续披露，昔日高盈利的细分赛道正经历一场深刻的业绩重构。

曾经风光无限的光伏产业，如今正经历周期阵痛。随着2025年三季报陆续披露，光伏设备、逆变器等昔日高盈利赛道集体迎来盈利调整，部分龙头企业净利润大幅下滑甚至陷入亏损。

设备企业业绩滑坡最为显著，捷佳伟创三季度净利润同比增速骤降至7.72%，而今年前期增速还高达69.18%；奥特维业绩近乎“腰斩”，第三季度净利润同比降低90.04%。

逆变器领域则呈现“两极分化”格局，阳光电源与固德威依然保持高增长，而锦浪科技、德业股份等企业净利润同比下滑。

01 行业寒冬：四大核心领域集体承压
光伏设备企业成为此次业绩波动最大的赛道。

截至2025年9月末，捷佳伟创应收账款高达50.25亿元，较年初的35.81亿元显著增加，资金回收压力巨大。

为缓解现金流压力，迈为股份甚至公告开展不超过8亿元的保理业务，以缩短应收账款回笼时间。

逆变器行业呈现“冰火两重天”。

2025年上半年，样本光伏逆变器企业合计实现营业总收入680.38亿元，同比增长28.56%，归属于上市公司股东的净利润106.21亿元，同比增长44.21%。

业绩增长的主要原因在于136号文后国内光伏抢装带来的逆变器需求增加，以及海外市场开拓和储能装机的增加。

接线盒与光伏支架赛道也未能幸免。

今年5月刚上市的泽润新能在第三季度业绩“变脸”，归母净利润亏损约385.61万元，同比下滑115.93%。

支架龙头中信博前三季度盈利1.31亿元，同比下滑74.49%，第三季度归母净利润为亏损4838.66万元，同比下滑幅度扩大至119.76%。

02 寒冬溯源：产能过剩与价格下行
中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎指出，目前光伏配套行业普遍面临利润下滑，核心原因是行业持续压缩光伏装机成本，组件及各类辅料价格同步下降。

由于成本压力传导存在滞后性，这一影响集中体现在企业三季度财报中。

产能过剩是行业当前面临的核心问题。

2023年全球逆变器产能突破800GW，远超当年536GW的出货量。直至2024年，产能过剩的情况也没有明显缓解，2024年全球逆变器产能超600GW，而需求仅400GW，产能利用率一度跌至60%。

供需失衡使得行业落入增收不增利的内卷阶段。

行业库存高企同样困扰着企业发展。

在2022年俄乌冲突催生的户储抢装潮中，欧洲经销商疯狂囤货，库存峰值时可供半年销售，远超正常1-2个月水平，明显提前透支了未来需求。

03 企业自救：战略调整与业务重构
面对行业寒冬，企业纷纷通过战略调整寻求生机。

光伏设备厂家积极延伸产业链至锂电设备、半导体设备等新兴市场领域，力求打开新的市场空间。

天合光能董事长高纪凡表示：“只有采取大整合，从过去的竞争局面转变成合作局面，才能解决光伏行业‘内卷’的问题。”

目前产业链上游的硅料已经开始了大整合，产业链中下游的拉晶切片、电池组件也即将进行大整合。

技术迭代成为企业突围的关键路径。

协鑫集团董事长朱共山认为，光伏行业低水平重复建设暂告一个段落，但从产能出清到生态重构再到稳定发展，行业还有一段蜕变之路要走。

2025年下半年到2026年一季度是光伏行业供给侧改革的关键窗口期。

在技术研发层面，多家企业仍保持较高投入。SMA公司2025年研发费用率提升至8%，重点加大构网型控制技术研发。

该技术通过模拟传统同步发电机特性，可提升电网稳定性。

04 周期拐点：行业见底信号初现
长周期来看，逆变器作为“能源互联网核心节点”的战略地位不可替代。

2025年逆变器行业正处于“供给逐步出清+需求复苏+技术跃迁”重要节点，在高库存阴霾渐散，技术革命与新兴需求共振下，板块处于估值洼地的逆变器或许正孕育着戴维斯双击的机会。

数据显示，2025年1-2月中国逆变器出口金额同比回升5.9%，其中东南亚、中东市场增速超25%，显示新兴市场开始接棒。

欧洲虽市场整体尚未完全恢复，但预计局部市场已率先复苏。

根据彭博新能源财经预测，到2030年全球逆变器市场规模将突破千亿美元，其中智能化与储能集成产品占比超60%。

新技术变革的背后，是逆变器企业从硬件制造商向能源服务商的跨越。

05 未来图景：三维竞争力重构行业格局
多位业内人士表示，下一轮光伏行业周期比拼的不再是单一技术或规模，而是生态系统构建能力的较量。

从材料端的低碳硅料、设备端的智能产线，到应用端的光储氢一体化，再到全球化布局中的本地化合规能力的构建，唯有构建“技术+生态+合规”的三维竞争力，才能在周期波动中屹立不倒。

协鑫集团首席可持续发展官宋贇波强调：“ESG不是选择题，而是生存题。”

当欧盟碳边境调节机制等规则升级，中国光伏企业需要以“全生命周期碳管理”为支点，将低碳优势转化为全球市场的入场券。

行业整合已悄然启幕。协鑫科技联席CEO兰天石透露，公司正在和另一硅料龙头携手，考虑通过收购产能来解决“内卷”问题。

目前，公司正在和一些二三线小厂以及资方去谈收购事宜。

光伏行业可能将在2025年下半年至2026年一季度迎来供给侧改革的关键窗口期。随着产能逐步出清，技术持续迭代，以及“技术+生态+合规”三维竞争力重塑行业格局，光伏产业有望在阵痛后迎来新一轮高质量发展周期。

穿越当前周期后，光伏行业将呈现一个更加健康、理性的新生态。

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