黄金短线偏向震荡 CPI数据成关键

xinwen.mobi · 发表于 6 天前

黄金短线偏向震荡，CPI数据成关键驱动
国际金价在创下4382.3美元/盎司的历史新高后，近期自高位回落，市场在多重因素博弈下陷入震荡格局。

黄金市场近期呈现“过山车”行情。10月中旬，伦敦现货黄金价格创下4382.3美元/盎司的历史高点，随后在10月24日回落至4112美元/盎司，单日跌幅达1.54%。

这一波动发生在美国9月CPI数据低于预期的背景下，黄金市场表现出资金持续流入但价格下跌的矛盾现象，揭示了短期投机盘与长期配置盘在当前价位的激烈博弈。

01 行情回顾：高位回落
国庆后首周，黄金市场结束了连续十周的上涨，周线录得下跌。

黄金自历史高点4382.3美元/盎司大幅回落，最低触及4002.4美元/盎司，随后反弹至4112.1美元/盎司附近。

这一波急挫是近40多年来所罕见的调整幅度。

与此同时，全球风险资产迎来狂欢。A股创业板指上涨3.57%，上证指数站上3950点，美股指数全线走高。

避险资产承压，风险资产受捧，资金流向在讲述另一个故事。

02 数据真空期的博弈
美国劳工部10月24日发布了因政府“停摆”而推迟一周的9月CPI数据。

数据显示，美国9月CPI同比增长3.0%，核心CPI环比降至0.2%，均低于市场预期。

这一数据本应强化美联储降息预期，推升黄金价格，但伦敦现货黄金价格当日不涨反跌。

数据公布后，黄金短线拉升约30美元，但随后涨幅显著收窄。

市场对美联储年内进行两次降息的预期已基本被定价，这导致黄金对利好数据的反应变得复杂。

03 资金流向暗藏玄机
尽管金价小幅下跌，但资本并未恐慌性撤离。

财经数据提供商“金十数据”显示，国际现货黄金在10月24日单日净流入超43亿美元。

尤其尾盘出现一笔近10亿美元的买单，和美国9月CPI数据公布后的金价拉升同步。

全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust在10月份持仓量增加28吨至1046.93吨。

10月20-24日这一周，该ETF持仓量整体持平，并未出现大规模赎回。

04 三大影响因素分析
地缘政治缓和
中美经贸磋商取得积极成果，双方在吉隆坡举行经贸磋商，就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题达成初步共识。

美国财长贝森特表示美方不再考虑对华加征100%的关税。

地缘政治风险缓和降低了黄金的短期避险需求。

利率属性强化
黄金的功能正从“对冲数据不确定性”转变为“押注未来降息机会”。

部分资金流入黄金，像是为降息这一未来事件提前购买一份“保险”，而非单纯赌黄金立刻大涨。

美国9月CPI下降虽支撑降息预期，但实际利率尚未快速下行，持有黄金的机会成本仍较高。

资金分流效应
风险资产的赚钱效应吸引短期资金撤离黄金，转向博取高收益的领域。

10月24日，A股创业板指上涨3.57%，上证指数站上3950点，美股指数等全线走高。

全球主要权益市场涨跌不一，韩国综指上涨5.14%，深证成指上涨4.73%。

05 机构观点与技术分析
机构对黄金后市存在显著分歧。看空方警告存在深度回调风险；看多方则视回调为买入机会，中长期依然看好。

申万宏源认为国际金价3800-3900美元/盎司为底部区域，高盛、摩根大通等机构维持长期看多。

技术面上，伦敦金价4000美元关口存在较强支撑，4150美元附近为关键阻力区域。

如果突破4150美元阻力区域，金价有望上行至4200美元关口。

瑞达期货认为，由于宏观环境的高度不确定性，贵金属短期或以宽幅区间震荡运行为主。

06 展望与投资策略
黄金价格驱动逻辑正在从单纯的“避险资产”转向“多重属性博弈”。

短期看避险，当不确定性达到顶峰（如经济数据极差、政策前景极不明朗），黄金的避险属性凸显。

中期看驱动转换，当重磅数据或政策落地，市场的焦点从“会有什么政策”转向“这政策意味着什么”。

长期看货币属性，决定黄金长期价格天花板的，是其作为“超主权货币”的配置价值。

从历史对比来看，类似场景在1971年布雷顿森林体系崩溃前、2008年量化宽松推出初期均出现过。

政策明朗化初期，黄金往往因避险属性衰减而调整，但随后因货币属性重估而开启新周期。

金价短期走势将取决于三组力量的博弈：关键数据（美国通胀、就业报告和美联储会议）、地缘政治动向以及技术面支撑。

4000美元/盎司是重要心理关口，若跌破可能下探3800-3900美元/盎司区域。

芝商所黄金期权数据显示，市场在当前位置处于“弱平衡的震荡状态”。

金价短期向上突破困难，但下方也有一定支撑，黄金正从单纯的避险资产，向更具复杂性的“超主权货币”属性演进。

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