一场私募业的“供给侧改革”

xinwen.mobi · 发表于 2025-10-27 19:11:49

一场私募业的“供给侧改革”
上海一家私募机构的办公室内，创始人李进看着今年以来行业内超1000家管理人注销登记的新闻，不禁感慨万分。

“这就是一次行业的‘供给侧改革’，让不守规矩、毫无底线的‘坏学生’出局，才能让优质私募得以更好发展。”卓德投资副总经理李进道出了许多业内同行的心声。

据上证报记者不完全统计，截至10月23日，今年以来注销登记的私募基金管理人数量已超1000家，同时有上百家私募因违规行为受到监管处分或警示。

在这场行业“刮骨疗伤”的变革中，私募业正呈现出有进有出的良性格局。

01 行业出清：千家私募离场，“劣币”加速出局
私募行业的“差生”正在经历一场彻底的清洗。中基协数据显示，今年以来私募基金管理人注销登记数量已达1032家。

从注销类型来看，“主动注销”的私募数量为493家，超过了“协会注销”的464家。这一变化反映出行业正在从被动清理向主动退出转变。

“在行业监管不断细化的背景下，私募的合规成本不断提升，部分私募因无法实现合规展业而选择注销登记。”李进分析道。

与此同时，凭借“灰色业务”如通道等生存的私募逐渐失去了竞争力，被迫退出市场。

监管部门的处罚力度也在不断加强。今年以来，中基协对违规私募及相关人员开出的处分书近300份，各证监局也对超100家私募的违规行为开出警示函。

一批知名机构被推至台前，如陆浦财富被暂停受理产品备案6个月。

02 监管“亮剑”：现场检查与制度优化双管齐下
私募业“劣币”出清背后，是监管之手不断引导行业规范发展。近期，部分私募收到了证监局的现场检查通知，并提供了详细的准备材料清单。

监管要求准备的材料清单涵盖三类：管理人相关材料、公司管理基金产品相关情况以及检查人员要求提供的其他材料。

精细化的检查使得很多灰色地带和私募自身没有注意到的合规漏洞暴露在阳光下。

制度建设也在同步推进。2025年10月24日，中国证券投资基金业协会发布了最新修订的《私募投资基金备案指引第3号——私募投资基金变更管理人》，对备案程序进行了合理简化。

新规进一步尊重“意思自治”，确立基金合同的核心地位。

若基金合同已对管理人变更作出明确规定，则无需再强制适用“三分之二以上投资者同意”的统一表决比例。

这一调整标志着监管逻辑的转变——鼓励基金在设立阶段即通过合同条款“预设治理机制”。

03 改革成效：优质机构崭露头角，行业规模逆势增长
激浊方能扬清。“刮骨疗伤”的过程中，私募业迎来了积极变化。中基协数据显示，截至10月23日，今年以来已有120家私募管理人完成登记，较去年同期小幅增加。

值得注意的是，今年新登记私募的实控人及创始团队专业化水平相较以往显著提升。

9月底国贸创领（上海）私募基金管理有限公司完成登记，其法定代表人董晓亮为资管行业“老将”，曾担任圆信永丰基金、太平基金等公募机构的高管。

专业人才正持续涌入私募行业。

不仅是专业人才，私募业管理规模也在规范发展中稳步上升。中基协数据显示，截至8月末，存续私募基金管理人19614家，管理基金规模达20.73万亿元。

这一数字相比今年初的19.91万亿元实现了逆势增长。

百亿级私募梯队也迅速扩容。私募排排网统计数据显示，截至10月22日，百亿级私募数量突破100家，达101家。

上海新方程私募、望正资产、旌安投资和赫富投资重回百亿级阵营，大道投资则为新晋的百亿级私募。

04 政策赋能：多地出台措施促进高质量发展
在行业内部洗牌的同时，各地政府也纷纷出台政策促进私募基金高质量发展，为优质机构创造更有利的发展环境。

深圳市发布了《促进风投创投高质量发展的行动方案（2025-2026）》，提出到2026年底在全市范围内形成“双万”格局——万亿级“20+8”产业基金群、经备案的股权投资及创业投资基金数量突破1万家（只）。

天津市则出台了《天津市支持创业投资高质量发展若干措施》，从六个方面提出24项支持举措。

着力解决创业投资领域早期项目不愿投、政府基金投不优、国资基金不敢灵活投等问题。

南通市发布了“基金新政2.0”，推出3部分共9项具体条款，包括建立政府出资让利机制，对于创业投资类基金让利幅度最高可达100%。

这些政策从集聚区建设、人才引进、退出机制等多方面为私募基金行业提供了有力支持。

05 创新资本：私募基金赋能科技创新与产业升级
私募股权基金在服务实体经济、助推科技创新中的关键作用日益凸显。

“华海清科的成长轨迹，正是天津‘科技+产业+资本’深度融合的生动缩影。”华海清科股份有限公司董秘陈圳寅介绍。

创业初期，以天津本地的私募基金为代表的长线投资者向公司伸出了橄榄枝。

这些基金的资金注入为华海清科带来的不仅是资金活水，更是产业资源的深度赋能。2022年，公司成功在科创板上市。

天津创业投资管理有限公司管理合伙人高梅表示：“天创资本作为天津本土创业投资机构，始终坚守科技创新与核心技术驱动发展的底层投资逻辑。”

“自成立以来累计投资天津科技型中小企业近60家，其中13家企业成功在A股发行上市或取得重大上市进展。”

私募基金还通过参与并购重组推动产业整合与升级。证监会新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》首次引入私募基金“反向挂钩”安排。

这一制度鼓励私募基金作为耐心资本，投资科技创新领域，从而推动资源向新质生产力领域聚集。

06 未来之路：合规者稳进，专业者远行
在这场深刻的行业变革中，越来越多管理人意识到了提升自身机构化水平的重要性。

蒙玺投资称，合规是公司可持续发展的重要基石。

近年来，多家机构从组织结构、风控体系、数据管理和信息隔离等维度，持续强化内部管控。

比如推行投研、交易、风控、合规的四线分离机制，确保策略研发与执行的独立性与审慎性。

星石投资认为，未来私募管理人要不断提升合规意识和能力，头部私募会进一步提升投研实力和机构化水平，向全球领先的资管巨头看齐。

中小私募则应培育差异化优势，为投资者提供更多理财选择的基础上获取发展空间。

排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜指出，在监管引导下，私募业变革的效果逐步显现。

未来，私募比拼的不再是短期业绩，而是包括合规能力、专业能力、客户陪伴能力等在内的综合实力。

随着监管框架完善和市场机制优化，私募行业正从野蛮生长的草莽时代走向规范发展的新阶段。

“合规者稳进，专业者远行”已成为行业共识。在这场供给侧改革中，私募基金正在回归本源——通过专业投资能力为投资者创造价值，为实体经济注入活力。

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